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　　作家 |  黎倩  

　　剪辑 | 温斯婷

　　品牌转型迈入第三年之际，香港老牌珠宝品牌周大福（01929.HK）公告净溢利同比回正。

　　5月6日，周大福珠宝集团有限公司公告称，集团甩掉2026年3月31日止年度的净溢利瞻望比上一财年加多约45%~55%。

　　2024年4月，周大福启动五年品牌转型打算，对品牌、家具结构、数字化等进行出动。转型首年，即2025财年（2024年4月1日-2025年3月31日），周大福营业额同比下落17.5%至896.56亿港元，鼓舞应占溢利同比减少8.97%至59.16亿港元。

　　功绩波动未影响周大福转型决心。客岁以来，周大福在门店优化、家具结构出动方面动作不停，更将方针瞄向高端市场。近日，周大福秘书跨界推出“周大福家居”，与法国百年瓷器品牌柏图（BERNARDAUD）互助，打造“传福”“银杏”两大餐具系列。

　　据集团首席营运官黄燕琼先容，周大福家居家具线历经超18个月打磨，除这次推出的餐具系列外，异日将迟缓拓展至摆件、遮挡配饰等，并打算推向国际市场。“黄金不仅仅在婚嫁等典礼时才捎带，而需要愈加融入主顾的日常生涯。咱们但愿不错更濒临主顾群，让品牌愈加生涯化。”

　　期间财经了解到，周大福家居家具经受一口价模式，从千元级到数十万元级均有遮蔽。从卖黄金，到试图贩卖生涯步地，这家领有近百年历史的品牌明显不甘于只作念传统的黄金珠宝和零卖生意。

　　“透过贫穷家居畛域，咱们正不停拓展周大福珠宝于耗尽者心中的品牌底蕴，同期进一步庄重咱们在国际挥霍市场中的地位。”周大福珠宝集团副主席、郑氏家眷三代郑志雯如是说。

　　不仅是周大福，热度居高不下的内地古法黄金品牌们，也王人将眼神看向了挥霍市场。

　　无先锋中语网独创东说念主唐小唐对期间财经指出，传统黄金零卖的毛利率非凡低，即便像老凤祥（600612.SH）这么范畴作念到行业前线，毛利率也很低（2025年为8.91%），因为它的生意模式基本上只赚取加工费。独一像挥霍一样，卖品牌及想象带来的溢价，才略取得更高的利润。

　　唐小唐觉得，在中国市场，西洋传统顶级珠宝品牌呈现败落趋势，为中国脉土黄金品牌提供了崛起空间。但当今中国还穷乏像印度一样的黄金捎带文化或深层真贵，日常一稔风尚的培养仍需要一定经过。

　　开千平大店，周大福卖起78万黄金耳机盒

　　一直以来，周大福在耗尽者的印象中更多是一间传统金铺。

　　算作香港四天下眷之一，郑氏家眷掌舵的周大福已建立近百年。1929年，周大福在广州开出第一间金铺，并在上世纪40年代前后，将发展要点转向港澳地区。

　　彼时香港金铺圭臬紊乱，1972年，周大福时任掌门东说念主、郑氏家眷一代郑裕彤草创四条九足金，即含金量99.99%，很快就打响品牌知名度。1990年代，周大福创造性地推出珠宝首饰“一口价”政策。

　　1998年周大福在北京开出首店，拉开品牌在中国内地市场的彭胀序幕。

　　夙昔十余年，周大福依托加盟模式在内地市场快速下千里，2024年时其在内地的零卖点一度跨越7000个，带动集团营收冲破千亿港元。不外，跟着金价高企，计价黄金家具销售下落，大宗快速铺设的加盟店，尤其是鄙人千里市场，并未达到预期请问，不仅牵涉集团的毛利率发达，也让品牌形象失焦。

　　2022年，郑氏家眷三代郑志雯出任周大福珠宝集团副主席兼任施行董事；2024年4月，周大福启动五年转型打算。

　　其中，周大福在渠说念上的削弱备受和蔼，近两个财年，周大福在内地净关闭零卖点超1860个。2025财年（2024年4月1日-2025年3月31日），周大福珠宝在内地市场净关闭896个零卖点；2026财年（2025年4月1日-2026年3月31日），周大福珠宝又连接净关闭969个零卖点。甩掉2026年3月底，周大福珠宝内地零卖点数目来到5305个，其中70.9%为加盟店。

　　关闭低效门店的同期，开运中国周大福更多聚焦在高端购物市集等区域开设新的门店。2025财年，周大福在香港、深圳、武汉、西安及上海开出了全新想象门店，以教诲品牌的高端属性。本年2月，周大福在香港尖沙咀广东说念开出超千平的旗舰店。

　　周大福香港广东说念旗舰店

　　反应在数据上，2026财年上半年（甩掉2025年9月30日的6个月），周大福的同店销售同比收复正增长，内地和港澳地分歧别增长2.6%和4.4%；2025年第四季度和2026年第一季度，周大福在内地的同店销售分别录得同比增长21.4%和0.2%，港澳地区的同店销售录得增长14.3%和40.1%。

　　家具方面，周大福加码高毛利的订价家具。2024年以来，周大福接续推出传福、传喜系列，并与北京故宫博物院及潮牌CLOT联名；2025年6月，周大福推出首个高等珠宝系列“和好意思东方”。2025财年，周大福订价黄金家具的营业额按年教诲105.5%；2026财政年度第四季度（2026年1月至3月），周大福订价首饰在内地市场的零卖值孝顺达到了36.2%。

　　本年3月，周大福发布CTF Accessories新登科格调配饰系列，其中一款黄金耳机盒售价达78.88万元，限量发售后飞快售罄，一款镶金发卡也卖到2080元。远高于家具价值的订价激发烧议，裸涌现品牌试图竖立“蹧跶感”的方针。

　　雷同在3月，公司官宣爱马仕前中国区创意总监谢鼎鸿（David Tse）出任集团全球创意总监，被外界视为品牌对接国际挥霍的一步。

　　受金价涨跌影响，离挥霍还有多远

　　夙昔几年，金价上升、古法黄金赛说念火热，眩惑了越来越多耗尽者开动购买并捎带一口价黄金饰品。但当金价下行，品牌能否连接让耗尽者买单，家具的保值才略是否足以抵触周期波动，决定了它们能否信得过成为挥霍牌。

　　期间财经珍贵到，2025年，周大福先后在3月、10月、12月对黄金家具进行调价，其中不少为“一口价”家具。而品牌本打算在本年3月上旬实施的调价动作，或受到国际金价的波动而暂缓实行。

　　唐小唐指出，现时国内的黄金首饰耗尽仍会受到金价影响，未所有这个词解脱投资属性。金价下行时，耗尽者因担忧贬值而减少购买，导致销量下滑，这与依靠品牌驱动的传统挥霍有内容区别。

　　近两年增速最快的老铺黄金也不例外。瑞银4月底发布的研报瞻望，从本年第二季度开动，老铺黄金（06181.HK）同店销售额增速将放缓。据瑞银的不雅察和渠说念查验，北京高基数门店在3月和4月于今的同店销售额下落了20%至30%，原因在于金价疲软，以及代购在1月至2月价钱上调前采购的库存尚未所有这个词消化。但瑞银同期指出，代购的销售降幅大于平淡耗尽者，VIC 耗尽者的需求比中产阶层和初学级耗尽群体更具韧性。

图源：图虫

　　浦银国际4月发布的一份研报则骄贵，据其调研，代购占SKP市集老铺门店合座销售收入的40%傍边，远高于其他市集的老铺门店。由于代购对金价的明锐性远高于平淡耗尽者，且代购很可能在2月底老铺加价前大宗备货，是以3-4月金价出现下滑或剧烈波动导致代购短期罢手购买行动。不外该机构觉得，老铺黄金的施行收入发达很可能远好于市场调研所得的数据。

　　有不雅点就指出，原土黄金品牌的“挥霍化”并非主动政策转型，而是在原材料价钱剧烈波动与耗尽升级双重压力下的“被动升级”。

　　尽管暂时无法解脱金价的影响，但跟着中国耗尽者对国际挥霍牌逐步“祛魅”，原土品牌正迎来契机。

　　财报数据骄贵，2025年，老铺黄金竣事营收273.03亿元，同比增长221%；年内利润48.68亿元，同比增长230.5%。2026年第一季度，老铺黄金瞻望竣事收入约165亿~175亿元及净利润约36亿~38亿元。而从营收范畴来看，周大福集团已位居全球珠宝零卖行业之首。在德勤发布的《2023全球挥霍力量》讲述中，周大福珠宝集团也踏进前十。

　　不外，在高利润率、高品牌溢价方面，周大福、老铺黄金们与国际挥霍牌尚有距离。2026财年中期开运中国，周大福集团毛利率达30.5%，斟酌溢利率17.5%，天然在黄金品牌中处于最初，但与卡地亚、梵克雅宝母公司历峰集团近70%的毛利率比较，仍有一定差距。

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