瑞财经 严明会 近期，上海百秋尚好意思科技作事集团股份有限公司（以下简称：百秋尚好意思）向港交所主板提交上市央求书，独家保荐东谈主为中信证券。

四肢中国中高端品牌数字零卖运营作事商，百秋尚好意思通过聚拢亏轮廓悉、审好意思才略、数字化本领及系统化运营并期骗AI赋能的器具，为品牌商提供带来可研讨告成的连接全链路、障翳多渠谈的智能零卖搞定决议。其搞定决议以三项业务形状提供，分别为电商运营作事、品牌营销作事以及商品销售。

2023年-2025年，百秋尚好意思帮配合品牌在中国线上商场卖出233.89亿元、289.04亿元、396.73亿元的产物，我方从平分别获取13.18亿元、14.19亿元、15.87亿元的销售收入；但这些收入中，百秋尚好意思还要扣除自己产生的销售本钱、运营开支等用度，最终才召回荡为落袋利润。

各期，百秋尚好意思综合毛利率分别为37.2%、32.9%、33.4%；对应净利润2.50亿元、1.43亿元、2.14亿元；净利润率分别为19.0%、10.1%、13.5%。2025年，2亿分成金额仍是占畴前净利润的93.4%。

电商运营作事是百秋尚好意思中枢收入着手，期内孝顺了87%以上营业收入，收入金额由2023年的11.52亿元加多8.2%至2024年的12.46亿元，主要由于DP业务的收入加多52.6%；2025年同比加多11.3%至13.87亿元，主要由于TP业务收入同比增长12.7%。

同时，来自品牌营销作事收入为1.24亿，占比为7.8%；来自商品销售收入为7566万，占比为4.8%。

按在线平台类型辞别，电商运营作事分为TP业务及DP业务。其中TP运营作当事人要作事以天猫、京东、唯品会为代表的货架式和酬酢型第三方在线零卖平台，相同提供涵盖门店和产物运营、执行行为实施、订价料理、平台内流量回荡和作事体验料理等系统化赞成。

DP运营作当事人要作事以抖音电商为代表的兴致平台生态系统，以“直播带货”为代表，通提供涵盖短视频实质制作、直播运营、媒体投放调和处来往回荡的综合托付作事。

尽管两类作事在托付要点上有所不同，但跟着品牌深入其全局在线运营，小九2026世界杯赛事直播入口TP作事和DP作事之间的界限正日益会通，期内百秋尚好意思来自TP业务的收入占比波动下落，DP业求弥散数值上合手续成长，对总收入的孝顺比例不休提高。

依托一体化运营才略及对中高端品牌的作事，百秋尚好意思在电商运营作事GMV方面保合手行业朝上，2025年终端GMV达396.73亿元，较2023年的233.89亿元增长69.62%，其中DP业务GMV从2023年的37.88亿元增长至2025年的89.34亿元，增幅达135.85%，同时在总GMV中的占比从16.2%升至约22.5%，成为主要的新增长引擎。

百秋尚好意思暗示，GMV增幅高于DP业务收入增幅，开运体育主要由于退款加多所致，此乃因所产生的GMV中，来自一般退款率较高之产物品类的占比有所进步，这与行业旧例相符。

据弗若斯特沙利文的贵寓，按2025年度电商运营作事GMV计，百秋尚好意思在中国品牌在线零卖综合运营作事商中位列第二，商场份额约为2.7%；在专注作事国外品牌（即大家总部位于中国内地除外的品牌）细分商场，为中国最大的DP运营作事商，商场份额为4.6%。

但DP业务的盈利才略相对偏弱，2025年其DP业务毛利率约为29.1%，低于TP业务的35.6%。百秋尚好意思暗示，其DP业务属于资源密集型，因此其利润率低于TP业务。不外由于DP业务属相对较新的贸易模式，其利润结构异日可能发生变化，这可能导致公司不同行务的相对盈利才略随之改革。

现在，百秋尚好意思股权架构中，刘志成、上海百秋志成、百秋帕特尼、百秋壹贰壹、胡少群、邱玉洪，共同构成一组控股鼓励集团，共同合手有45.41%的股份，并通过AB股安排，适度73.29%的投票权。

46岁刘志成担任董事会主席、实施董事兼首席实施官，主要慎重相易及料理董事会，并监督集团的举座业务政策及料理。其于1999年7月取得天津工会料理干部学院管帐专科大专学历。创业前曾在百胜软件干了4年销售司理至2008年4月；2009年6月-2010年8月，再次任职百胜软件，担任管谈总监，慎重销售及商场执行。2023年-2025年（简称：评释期），刘志成薪酬（剔除以权利结算以股份为基础的付款开支）分别为184.1万元、141.4万元、240.8万元。2025年大幅涨薪近百万。

45岁的邱玉洪担任实施董事兼副总裁，2000年6月取得济急料理大学电子数据处理管帐专科大专学历，之后加入汉高股份，先后在财务部门及业务监控部门任职，其临了职位为汉高粘合剂本领大中华区供应链及运营适度慎重东谈主。2015年7月加入百秋尚好意思，2020年2月获委任为实施董事，主要慎重监督集团业务的拓展及物流范围的料理，同时其薪酬分别为159.1万元、143.6万元、95.9万元。2025年降薪近50万元。

胡少群自从2025年1月20日不再担任公司副总裁开运体育中国官网入口，并于2025年6月16日辞任公司董事职务，薪酬分别为497.3万元、629.9万元、8000元。